장단기금리차

 

장단기금리차

장단기 금리차와 경기 사이의 관계

금리란 돈을 빌릴 때 빌리는 사람이 갚아야 하는 이자의 비율입니다. 장기 금리와 단기 금리의 차이를 장단기 금리 스프레드라고 합니다. 경기가 좋으면 기업들은 장기적인 투자를 하기 위해 돈을 빌리는 경향이 있어 장기물 채권에 대한 수요가 증가합니다. 반면에 경기가 나빠지면 기업들은 단기적인 수익성을 위해 돈을 빌리는 경향이 있어 단기물 채권에 대한 수요가 증가합니다. 이러한 수요 변화로 인해 장기물 채권에 대한 수요가 높아지면 장기물 채권 금리가 상승하게 되고, 단기물 채권에 대한 수요가 높아지면 단기물 채권 금리가 하락하게 됩니다. 이로 인해 장단기 금리 스프레드가 벌어지게 됩니다. 반대로 경기가 나빠지면 기업들은 돈을 빌리기 위해 금리가 싼 단기물 채권을 찾게 되므로 이러한 수요가 점차 늘어나 단기물 채권에 대한 수요가 높아지다보니 장기물 채권에 대한 수요가 낮아져 장기물 채권 금리는 낮아지게 되면서 점차 장단기 금리 스프레드가 좁혀지게 되는 것입니다. 그렇다면 경제가 좋다면 당연히 장단기 금리 스프레드는 벌어져야 하는게 정상이지만 그림을 보시면 2008년 금융위기 또는 2020년 코로나 팬데믹 사태 당시에는 오히려 장단기 금리 스프레드가 좁혀지는 현상이 나타났습니다. 이는 경기 악화로 인한 불확실성과 위험 회피로 인해 투자자들이 장기물 채권보다는 단기물 채권을 선호하게 되면서 발생하는 현상입니다.

장단기 금리차와 경기 사이의 관계 금리란 자금을 대출 또는 저축할 때 발생하는 이자율을 말합니다. 장기금리와 단기금리는 그 기간이 다르므로 금리도 다릅니다. 일반적으로 장기금리(1년 이상)가 단기금리(1년 미만)보다 높습니다. 이 차이를 장단기 금리차 또는 장단기 금리 스프레드라고 합니다. 경기와 장단기 금리차 사이에는 밀접한 관계가 있습니다. 경기가 좋은 경우 기업들은 투자를 활성화하기 위해 자금을 빌리게 됩니다. 이때 장기적으로 자금이 필요한 기업은 장기채권을 발행하여 자금을 조달하는 경향이 있습니다. 반면, 경기가 나쁜 경우 기업들은 리스크 회피적이 되어 단기적으로 자금이 필요한 경우가 많습니다. 이때 기업들은 단기채권을 발행하여 자금을 조달하는 경향이 있습니다. 따라서 경기가 나쁘게 되면 단기채권에 대한 수요가 높아지고 장기채권에 대한 수요가 낮아집니다. 이로 인해 단기금리가 상승하고 장기금리가 하락하여 장단기 금리차가 좁아집니다. 즉, 장단기 금리 스프레드가 좁아짐입니다. 반대로 경기가 좋아지면 장기채권에 대한 수요가 높아지고 단기채권에 대한 수요가 낮아집니다. 이로 인해 장기금리가 상승하고 단기금리가 하락하여 장단기 금리차가 벌어집니다. 즉, 장단기 금리 스프레드가 넓어짐입니다. 예시 2008년 금융위기: 경기가 급격히 악화되면서 기업들이 단기자금에 대한 수요를 늘렸습니다. 이로 인해 단기금리가 상승하고 장기금리가 하락하여 장단기 금리차가 좁아졌습니다. 2020년 코로나 팬데믹: 경기 침체로 인해 기업들이 단기자금에 대한 수요를 늘렸습니다. 이로 인해 단기금리가 상승하고 장기금리가 하락하여 장단기 금리차가 좁아졌습니다.장단기금리차와 주식투자 일반적으로 장단기금리차가 확대될 때는 주식에 투자하고, 축소될 때에는 채권에 투자하는 것이 바람직합니다. 장단기금리차 확대 시 낮은 물가로 인해 정책금리가 저하되면 장단기금리차가 확대됩니다. 소비가 활성화되고 경제가 호조를 보이면서 금리차는 더욱 확대됩니다. 기업 실적이 개선되면서 주식시장이 상승합니다. 장단기금리차 축소 시 경제 성장이 둔화되면 정책금리가 인상됩니다. 이로 인해 장단기금리차가 축소됩니다. 기업 실적이 악화되면서 채권시장이 상승합니다.

• 예시

미국 10년물 국채수익률에서 2년물 국채수익률을 뺀 값으로 장단기금리차를 나타낸 그래프를 살펴보면 다음과 같습니다. 장단기금리차가 확대될 때 주식시장이 상승하는 경향이 있습니다. 반대로 장단기금리차가 축소될 때 주식시장이 하락하는 경향이 있습니다.

장단기금리차와 주식투자

일반적으로 장단기금리차가 확대되는 경우 주식에 투자하고, 축소되는 경우 채권에 투자하는 것이 맞습니다. 먼저 확대되는 경우를 보죠. 낮은 물가 때문에 정책금리가 낮아지면 이때부터 장단기금리가 확대됩니다. 이에 따라 소비가 살아나고 경기가 살아나는 과정에서 금리차는 더더욱 확대되죠. 따라서 기업의 실적이 개선되면서 주식시장이 힘을 얻게 됩니다. 미국 10년물 국채수익률에서 2년 물 국채수익률을 뺀 값을 나타낸 그래프입니다. 보시다시피, 장단기금리차가 확대되면 주식시장이 상승하는 모습을 확인하실 수 있습니다.

중국 수급 폭탄으로 초래된 이상한 금리 역전 연준이 호황이 지속될 것으로 예상하며 2004년부터 기준 금리를 인상하기 시작했습니다. 시장도 이러한 전망에 동의하며 장단기 금리가 올라갈 것으로 예상했습니다. 하지만 놀랍게도 장기 금리는 눌린 채 상승하지 못했습니다. 이러한 이상한 현상을 "금리 역전"이라고 합니다. 이 금리 역전의 원인은 뒤늦게 밝혀진 바에 따르면 중국의 엄청난 외환 매수 수요에서 비롯된 것으로 나타났습니다. 중국은 경제 성장을 유지하기 위해 외화를 막대하게 매수했고, 이로 인해 세계적인 금리 하락 압력이 발생했습니다. 이러한 중국 수급의 폭발로 인해 연준의 금리 인상 기대는 무산되고 장단기 금리는 역전 지속되었습니다. 이 금리 역전 현상은 2007년 4월 서브프라임 모기지 사태가 발생하기 전에 이미 나타났습니다. 이는 경제 위기의 조기 경고 신호로 여겨졌습니다.

금리 역전의 원인

2004년부터 연준은 호경기가 계속될 것으로 예상하고 기준 금리를 인상하기 시작했습니다. 시장도 이 전망에 동의했습니다. 하지만 장기 금리는 계속 낮은 수준에 머물렀습니다. 이로 인해 금리 역전 현상이 발생했는데, 이는 즉 단기 금리가 장기 금리보다 높은 상황입니다.

이후에 밝혀진 바에 따르면, 금리 역전의 원인은 중국의 엄청난 매수 수급이었습니다. 중국은 경제 성장을 촉진하기 위해 대규모의 미국 국채를 매입했습니다. 이로 인해 장기 미국 국채의 수요가 증가하고 금리가 하락했습니다.

2007년 4월 서브프라임 모기지 사태가 발생하기 전에 이미 단기와 장기 금리가 역전되어 있었습니다. 이는 임박한 금융 위기의 징후였습니다.

장단기 금리 역전: 경기 침체 예측 신호 1. 장단기 금리 역전이란? 장단기 금리 역전은 일반적으로 장기 금리가 단기 금리보다 낮아질 때 발생하는 현상입니다. 예를 들어, 10년 만기 국채의 금리가 2년 만기 국채의 금리보다 낮아지는 경우가 이에 해당합니다. 2. 경기 침체 예측 지표로서의 장단기 금리 역전 장단기 금리 역전은 경기 침체의 강력한 선행 지표로 간주됩니다. 그 이유는 다음과 같습니다. 저금리 환경: 장단기 금리 역전은 중앙은행이 경제 침체를 막기 위해 금리를 낮추고 있다는 신호로 볼 수 있습니다. 금융시장 불안: 장단기 금리 역전은 금융시장에 불안과 불확실성을 불러일으킬 수 있습니다. 기업 투자 감소: 역전된 금리 환경에서 기업은 장래에 대한 불확실성 때문에 투자를 줄일 수 있습니다. 소비자 지출 감소: 역전된 금리 환경은 소비자의 자신감을 저하시켜 지출을 줄일 수 있습니다. 3. 장단기 금리 역전이 모든 경기 침체를 예측하는 것은 아니다 장단기 금리 역전이 모든 경기 침체를 예측하는 것은 아니라는 점에 유의해야 합니다. 그러나 역전이 발생하면 경기 침체 가능성이 상당히 높아집니다. 4. 결론 장단기 금리 역전은 경기 침체 가능성을 관찰하는 중요한 지표입니다. 금리를 낮추고 역전된 금리 환경이 생성될 때 경제에 잠재적인 위험이 있음을 시사합니다.

장단기 금리 역전: 경기 침체의 신호

장단기 금리 역전은 경제학자들 사이에서 경기 침체 가능성을 예측하는 지표로 사용되는 것으로 알려져 있습니다. 장단기 금리 역전이란 단기 금리가 장기 금리보다 높아지는 상황을 말합니다. 이는 일반적으로 투자자들이 경제가 미래에 성장할 것에 대해 낙관적이지 않아 단기 투자를 선호하게 되면서 발생합니다. 이로 인해 단기 금리가 상승하고, 장기 금리는 감소하게 됩니다.

수익률 곡선의 역전은 특히 경기 침체의 강력한 선행 지표로 알려져 있습니다. 수익률 곡선은 각 만기의 이자율을 나타낸 그래프입니다. 수익률 곡선이 역전되면 단기 이자율이 장기 이자율보다 높아지게 되는데, 이는 경제 침체 가능성을 시사합니다. 이는 투자자들이 경제의 미래 성장에 대해 우려하고 있음을 의미하며, 단기 투자를 선호해서 단기 금리가 상승하고 장기 금리가 감소하게 되기 때문입니다.

장단기 금리 역전은 단순히 경기 침체의 신호일 뿐이며, 항상 침체로 이어지는 것은 아닙니다. 그러나 역전이 일어나면 경제에 대해 주의를 기울이고 경기 침체에 대비하는 것이 중요합니다. 정부나 중앙은행은 역전이 발생하면 경제를 지원하기 위한 조치를 취할 수 있습니다. 그러나 이러한 조치가 항상 효과적인 것은 아니며, 때로는 경제가 침체에 빠지는 것을 막을 수 없습니다.

장단기 금리 역전은 경제학자들이 경기 침체를 예측하는 데 사용하는 중요한 지표입니다. 역전이 발생하면 경제에 대해 주의를 기울이고 경기 침체에 대비하는 것이 중요합니다. 정부나 중앙은행은 경기 침체를 막기 위해 조치를 취할 수 있지만, 이러한 조치가 항상 효과적인 것은 아닙니다.